公司自成立以来一直专注于中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售业务，围绕深耕十余年的LED驱动电源产品领域，紧跟下游LED照明应用市场技术和需求的发展的新趋势，现已形成“植物照明+工业照明+户外照明”的三大应用领域产品业务体系，是目前国内中、大功率LED驱动电源产品领域极具竞争力的供应商品牌之一。
公司产品主要供应下游LED照明制造商用来制造中、大功率LED照明产品，终端产品主要使用在于植物工厂、温室补光、大棚种植等植物照明设施，城市路桥、高速公路、隧道、机场等大型户外LED照明设施，以及工业生产厂房、仓库等工业LED照明设施。此外公司积极布局行业新兴应用领域、储备相关前沿产品技术，在夯实主业的基础上积极寻求新兴市场发展机会。
公司所主营的LED驱动电源产品主要是与LED光源、壳体等配套组合成为LED照明产品，其基本功能是把外部电源供应转换为特定的电压电流以驱动LED照明产品发光并进行一定的控制。LED驱动电源是LED照明产品的核心部件，对LED照明产品实现发光和控制功能、提升发光效率、控制管理系统功耗、及产品的稳定、可靠和长常规使用的寿命起关键作用。目前，公司LED驱动电源产品涵盖10W-1000W功率区间的范围，按产品的功率范围划分，可大致分为大功率、中功率和小功率三种类型。依照产品应用领域的不同，公司LED驱动电源产品分为植物照明LED驱动电源、户外LED驱动电源、工业LED驱动电源以及其他LED驱动电源产品。
公司植物照明LED驱动电源产品，主要使用在于植物工厂、温室补光、育苗工厂、园艺照明、药用植物栽培、植物保护等LED植物照明设施。公司于2018年起前瞻布局植物照明LED驱动电源业务，凭借突出的先发布局优势，围绕加快速度进行发展的LED植物照明应用，公司现已形成了VP系列、M系列、VA系列、LV系列等多个植物灯专用电源明星系列新产品，具备转换效率高、发热量低、输出电流精度高等优质性能，可实现高效节能、植物补光强度稳定等功能，可支持多台电源并机调光实现集中控制，同时大部分畅销产品具备调光关断、多段定时调光、智能自动补光、自适应、软启动等智能调光功能，满足植物生长过程中节律调节需求，可自适应于植物生长光周期。
装配公司植物照明LED驱动电源产品的终端应用项目包括多个模块化植物工厂应用、育苗植物工厂应用、无人化植物工厂应用等。
公司的工业LED驱动电源产品，主要使用在于工厂车间、仓库、矿井、矿场、场馆等室内工矿（商业）照明设施，主要为中、大功率产品。公司的工矿照明驱动电源专为工业照明设计，具有多国的市场认证，其中部分机型拥有北美UL的ClassP认证，在灯具获得认证之后，客户可自行更换同规格且有UL认证的ClassP型LED驱动电源，无需再次进行灯具报备认证手续，为灯具客户节省了认证成本、缩短了认证周期，具有突出的产品优势。
装配公司工矿LED驱动电源产品的主要代表性终端应用项目包括“美国Pactiv加州仓库工矿灯项目”、“马来西亚KVC汽车公司工矿灯项目”等。
公司户外LED驱动电源产品，主要使用在于公路灯、隧道灯、高杆灯、投射灯等大型户外功能性照明设施，以大功率和中功率产品为主，少量的小功率产品主要使用在于园区内小路灯、隧道灯等小型户外照明设施。公司户外照明驱动电源产品品种类型丰富，能满足市场主流户外灯具的需求，可以稳定运行于高温、低温、雨雪、风沙、雷击、盐雾等各种复杂的户外自然环境，公司部分产品还兼具可编程智能控制、多种智能调光的功能。
公司户外LED驱动电源产品在海内外户外功能性照明市场具有广泛的应用，装配公司户外LED驱动电源产品的主要代表性终端应用项目包括“北京大兴国际机场路灯项目”、“广深高速深圳段路灯项目”、“深圳市东部过境隧道灯项目”、“湖南常德沅江隧道工程建设项目”、“重庆市合川城区路灯项目”、“重庆渝中滨江路沿线路灯项目”、“宁夏贺兰县城区路灯项目”、“武汉市东湖开发区路灯项目”、“美国Oreilly汽车停车场高杆灯项目”、“巴拉圭Ruta3号路路灯项目”、“加拿大维多利亚加油站灯项目”、“智利圣地亚哥机场高杆灯项目”等。
依托公司自主掌握的LED驱动电源核心技术和基于LED照明的驱动电源业务基础上，公司产品还包括应用于景观亮化、LED显示等领域的其他LED驱动电源产品。
公司是国家高新技术企业，并通过了深圳市企业技术中心、广东省工程技术研究中心、广东省级工业设计中心的认定，秉承技术创新持续驱动公司可持续发展的研发战略，设立伊始专设技术中心平台，坚持以“研发+质量+服务”三位一体的产品服务宗旨，历经多年的发展和积累，形成了公司“预研一代、研发一代、生产一代”的产品研制路线，建立了公司“以市场为导向、以客户为中心、以创新为原则”的研发理念，致力于中、大功率LED驱动电源的设计研发和技术突破，持续实现产品的低耗高效、高可靠性、长寿命的卓越品质。
公司构建了以技术专家委员会为前瞻指导、以研发部、验证部和工程部为实施主导的科学、高效、专业的研发组织架构，实施各环节的专业化分工，在长期的研发实践过程中，建立了一套科学高效的研发管理体系。公司产品的研发流程分为产品企划阶段、产品设计阶段、产品验证阶段和产品试产阶段。
公司产品的原材料主要是MOS管、变压器、IC（集成电路）、电容、电感等电子元器件，以及PCB板、底座和面盖等外壳结构件、灌封胶等相对大宗的材料器件。企业主要采取“以销定采为主、适量储备为辅”的采购策略，实行以采购部为主导，PMC部、销售部、品管部、研发部、验证部、财务部协同完成的采购模式。
公司自主组织生产，生产计划主要采取“以销定产”模式，少量为备货生产。企业主要按照每个客户订单需求和销售预测情况，以客户的真实需求为导向，进行生产计划、调度、管理和控制。
基于产品高度定制化的行业特点并结合公司主要市场和客户的需求特点和公司经营策略，公司产品营销售卖采取直销模式进行。报告期内，公司产品主要以内销为主，外销占比呈现较大提升。公司内销客户采购公司LED驱动电源后，其进一步生产的LED灯具产品中，有较大部分的产品系用于出口，其终端市场以欧美发达国家和地区为主。
本报告期，公司实现营业收入39,531.51万元，实现归属于母公司股东的净利润5,144.68万元，报告期公司经营分析及主要的业绩驱动因素详细情况参见本节“三、主营业务分析”部分。
公司所主营的LED驱动电源产品作为LED照明产品的核心部件，主要是与LED光源、壳体等配套组合成为LED照明产品。正常的情况下，LED驱动电源在LED照明产品的整体成本中占比约为20%-30%；在中、大功率LED照明产品的整体成本中占比相比来说较高。公司所主营的LED驱动电源产品行业和市场需求的发展状况主要受LED照明行业发展状况的影响。
公司所主营的LED驱动电源产品作为LED照明产品的核心部件，主要是与LED光源、壳体等配套组合成为LED照明产品。正常的情况下，LED驱动电源在LED照明产品的整体成本中占比约为20%-30%；在中、大功率LED照明产品的整体成本中占比相比来说较高。公司所主营的LED驱动电源产品行业和市场需求的发展状况主要受LED照明行业发展状况的影响。LED
随着LED芯片技术和制程持续更新迭代，LED照明产品的发光效率、技术性能、产品的质量、成本经济性不断大幅度的提高；再加上产业链相关企业和投资不断增多，LED光源制造和配套产业的生产制造技术一直在升级，终端产品规模化生产的成本经济性进一步提升，目前LED照明产品已成为家居照明、植物照明、户外照明、工业照明、商业照明、景观亮化、背光显示等应用领域的主流应用，LED照明产品替代传统照明产品的市场渗透率不断的提高，市场需求持续增长。
受益于全球各国政策的推广和支持，LED市场发展取得了长足的进步，全世界内LED照明渗透率呈现加速增长态势。根据高工产研LED研究所（GGII）的统计，截至2018年末全球LED照明渗透率已达到42.5%。
全球LED照明渗透率逐步提升的同时，全球LED照明市场规模亦呈现出较快增长的良好态势。根据高工产研LED研究所（GGII）的统计，2018年全球LED照明产值规模达到5,865亿元，同比增长9.42%；2019年及2020年，受中美贸易战及全世界疫情的影响，全球LED照明行业产值会降低，2020年全球LED照明行业产值规模为5,060亿元，虽疫情的逐步缓解，全球LED照明行业产值规模有望回升，高工产研LED研究所（GGII）预计2021年全球LED照明市场产值为5,150亿元。
根据国家半导体照明工程研发及产业联盟（CSA）的统计，中国LED照明产品国内市场渗透率（LED照明产品国内销售数量/照明产品国内总销售数量）由2012年的3.3%快速提升至2018年的70%，远超全球中等水准；2021年，国内市场通用照明销量渗透率超过75%。
中国是LED照明产品最大的生产制造国，随着国内LED照明市场渗透率快速攀升至七成以上，LED照明已基本成为照明应用的刚需，国内的LED照明市场规模呈现出较全球中等水准更快的增长势头。根据高工产研LED研究所（GGII）的统计，中国LED照明市场产值规模由2015年的2,596亿元增长到2020年的3,650亿元，年均复合增长率达到7.05%，增速高于全球平均水平。
从产品供给角度，中国是全球LED照明产品产业链的世界工厂，是LED光源、驱动电源和LED应用产品在全球市场的主要供应国。由于境外LED照明产品的市场渗透率仍处于相比来说较低水平，海外市场需求的潜在空间仍非常广阔。
作为LED照明产品最大的出口国，在全世界LED照明加快渗透及市场需求加快扩容的趋势下，中国的LED照明行业的出口市场具有广阔的市场需求空间。根据高工产研LED研究所（GGII）的统计，中国LED照明产品出口总额从2015年的102.29亿美元增长到2018年的210.42亿美元，年均复合增长率达到27.18%。2019年受中美贸易摩擦的影响，中国LED照明产品出口市场有所下滑，但随着中美贸易关系出现缓和，LED照明出口需求总体呈复苏趋势。2020年，虽受到疫情的短期不利影响，但中国照明全行业出口呈现逆势增长，全年出口总额首次突破500亿美元，根据中国照明电器协会的统计数据，2020年中国照明全行业累计出口额为525.88亿美元，同比增长15.7%，其中，LED照明产品全年累计出口额为355.94亿美元，同比增长17.9%，均创下了自2016年以来的最大涨幅记录。2021年以来，中国照明全行业出口继续再创新高，根据中国照明电器协会的统计数据，2021年全年，中国照明产品出口总额为654.70亿美元，同比增长24.50%，其中，LED照明产品出口额474.45亿美元，同比增长33.33%；与公司中、大功率LED照明产品相关的“户外灯具及部分LED灯”产品的出口额225.61亿美元，同比增长30.32%。照明产品出口总额和LED照明产品出口额双双刷新了照明行业全年出口的历史记录。2022年上半年，受疫情持续冲击、国际和平局势不稳定以及上游供应链承压的影响，叠加上年同期行业超前备货导致的高基数对比影响，中国照明产品出口总额为290.08亿美元，同比小幅微降0.25%，其中LED照明产品出口额214.30亿美元，同比微增2.10%。
近年来，LED芯片技术和制程、LED光源制造和配套产业的生产制造技术更新迭代迅速。以LED光源为例，常用LED光源其发光效率由早期2004年、2005年约40-60lm/W的水平，发展到现在能够达到190lm/W的水平。随着产品技术的持续更新迭代，更新换代的增量市场持续增多，创造了充分活跃的市场机会。
同时，LED照明产品相比于传统照明产品，具有发光效率和能效比高、稳定耐用、可调光、更易于智能控制等特点，除传统的照明应用领域之外，植物照明、智慧灯杆、UVLED、可见光通信等新兴应用领域也不断增多，其应用领域的不断拓宽，正日益带来新的市场需求量开始上涨点。
在市场渗透率方面，在室内照明应用领域，LED照明的大规模应用起步较早，产业成熟度相比来说较高，LED照明应用相对于传统照明产品的市场渗透率相比来说较高。而在植物照明领域、户外功能性照明领域以及工业照明领域，LED照明应用的市场渗透率仍相比来说较低。
在市场竞争格局方面，在LED照明各主要细分市场中，主要面向家居照明、商业照明、景观亮化的中小功率LED照明领域，由于行业的进入门槛相对较低，市场参与者众多，行业竞争相对激烈，市场利润空间比较小。相对而言，主要面向户外照明、工业照明的中大功率LED照明领域以及背光显示等专业性LED照明领域，行业的进入门槛相比来说较高，同时市场集中度相比来说较高，市场的利润空间相对要大一些。
LED驱动电源产业主要配套应用LED照明产业，其市场需求和产业竞争格局呈现出与LED照明产业相应的特点。
在下游LED照明应用市场的迅速增加推动下，国内LED驱动电源的市场需求也总体呈增长趋势。根据高工产研LED研究所（GGII）的统计，我国LED驱动电源产值由2015年172亿元增长至2020年的279亿元，2020年受疫情等因素的影响，我国LED驱动电源产值同比下降3.79%，2015年至2020年复合增长率为10.16%，2021年虽疫情的缓解，我国LED驱动电源产值开始恢复增长趋势，高工产研LED研究所（GGII）预计2021年我国LED驱动电源产值有望达到292亿元。
伴随着LED照明市场的持续加快速度进行发展，国内LED驱动电源市场成长空间广阔。
作为全球LED照明产品的生产基地，中国同时也是全球LED驱动电源产业的聚集地。根据高工产研LED研究所（GGII）的统计，2015年中国LED驱动电源产值规模为172亿元，占全球LED驱动电源产值规模288亿元的59.7%；2020年中国LED驱动电源产值规模为279亿元，占全球LED驱动电源产值规模378亿元的73.81%，2015-2020年期间中国LED驱动电源产值在全球市场占有率提升了14.09个百分点。
随着全世界疫情背景下中国制造对其他几个国家“替代效应”的进一步凸显，全球LED照明制造产业继续向中国转移，未来中国LED驱动电源产值在全球的占比有望再逐步提升，这将进一步拉升国内LED驱动电源制造产业的市场需求。
在市场渗透率方面，目前中大功率LED驱动电源所主要匹配的植物、户外和工业LED照明应用的市场渗透率仍相比来说较低。未来，随着植物、户外和工业LED照明应用市场渗透率的上升以及新应用领域的不断拓展，中大功率LED驱动电源潜在市场需求的增速会相对较快。
在市场竞争格局方面，由于中、大功率LED驱动电源主要配套用于植物照明、户外照明、工业照明等LED照明领域，产品在恒压、恒流技术方面，在高可靠性、安全性和应对恶劣应用环境等方面的要求比较高，同时植物照明对光谱可调、精准控光、转换效率等性能指标要求更严格，其行业技术壁垒相比来说较高，其市场集中度和行业利润空间也相对较高。
（2）公司业务主要细致划分领域之一——植物照明LED驱动电源的发展现状和未来趋势情况
相对于传统灯具的植物照明或自然光照环境条件，LED植物照明具有光谱可调、高效率节约能源、发热量低、波长类型丰富等突出优势，能够更好地匹配植物生长所需的光照强度、光质、光效及光周期，可大幅度缩短种植周期，实现单位面积的产量倍增，加上移动植物工厂、模块化植物工厂等新型现代种植科技的应用推广，使得蔬菜瓜果等普通作物在严寒酷暑地区的种植成为现实，有效解决了粮食紧缺地区的种植问题，不断打破植物种植在时间和空间的限制，因此在粮食生产、果蔬培育、花卉种植、药用植物栽培等种植领域具有广泛的应用。
由于LED植物照明广阔的应用前景，随着光谱技术的突破并日益成熟，加之不同植物光配方的发布，使得LED植物照明得以产业化应用，在全世界疫情带来的粮食危机、海外工业合法化、能源补贴政策改革等一系列的催化因素下，LED植物照明在2020年至2021年呈现出快速增长态势。由于LED植物照明行业尚处于初级发展阶段，其终端应用仍以境外欧美等发达国家为主，短期内的发展主要受海外相关国家政策及市场需求波动等因素的影响较大。2022年上半年，LED植物照明市场需求总体呈现出一定下降趋势。历经将近2年的发展，植物照明产业已经渡过萌芽发展阶段，海内外灯具企业的有关技术布局已基本成形，行业洗牌淘汰劣质品牌产品，已形成专业化市场的产业基础。
从行业长期发展来看，传统灯具在植物照明领域的存量市场持续替换为LED植物照明的趋势大背景下，伴随着粮食安全和农业工业化进程的需求，植物照明行业前期所呈现的出口市场快速地增长、国内市场方兴未艾、标准规范持续完善、企业投入继续提升、应用场景不断拓展等有利趋势，LED植物照明产业从初级阶段逐渐走向成熟健康的长足发展正指日可待。
海外方面，2022年4月美国众议院投票通过合法化的法案。2022年6月，泰国卫生部《关于毒品管制法第五类毒品清单的公告》正式生效，泰国成为亚洲首个合法化的国家，目前工业在泰国已得到比较广泛的商业应用，大多分布在在食品、饮料、药品、保健品、服装面料等领域。此外，欧洲地区温室大棚对植物照明设备的替换需求正在提升。海外植物照明市场仍有较好的发展需求前景。
国内方面，2022年以来，以央视频道等为代表的重点媒体持续加大对植物照明、植物工厂的宣传力度，同时据报道植物照明已应用于酒泉卫星发射中心为航天员供应新鲜蔬菜、新疆牧草生物房舱等。某些特定的程度上反映出国家层面已逐渐重视我国植物照明、植物工厂的发展和推广，对国内植物照明的发展具备极其重大意义。
未来，随着全球人口的持续增长和居民生活水平的提高，全球及中国的粮食生产及需求仍将继续稳定上涨，同时现代设施种植业的逐步发展，以及家庭园艺种植的需求量开始上涨，LED植物照明在种植领域的应用场景日益丰富，未来广阔的存量替换市场和增量市场的双重推动将为应用于LED植物照明的大功率LED驱动电源行业创造强有力的市场条件。
（3）公司业务主要细致划分领域之二——工业LED驱动电源行业的发展现状和未来趋势情况
近年来，工业生产领域面临降低单位能耗、提高资源利用率的深刻变革，高光效、低功耗的新型LED照明产品正在工业生产中不断替代传统灯具。以LED工业照明产品中最主要的LED工矿灯为例，其常规使用的寿命可达5万小时以上，比传统工矿灯节电约60%，具有节能环保、寿命长、易于调光等显著优势，成为工矿灯的首选，其更新替换和新建的市场需求都呈一直增长趋势。
根据高工产研LED研究所（GGII）的统计，2018年LED工矿灯产值规模达72.3亿元，较2017年63.2亿元同比增长14.5%；2015-2018年年均复合增长率达18.9%。作为配套LED工矿灯应用的工业LED驱动电源，拥有广阔的市场需求空间。近年来，中国LED工矿灯的产值继续保持良好的发展势头，根据中国照明电器协会的统计，2021年前三季度工矿灯出口额为5.4亿美元，同比增长达63.9%。
此外，LED照明产品在UVLED等新兴领域的应用都处于快速拓展阶段，在光固化、工业用曝光相关的UVLED应用均具有较大的潜在市场空间。在UVLED领域，依照产品的波长属性不同，UVLED可大范围的应用于光固化、感应器、工业用曝光、光照射医疗类、生物蛋白分析、医疗区域消毒、空气杀菌、水质净化等领域。目前，主要使用在于光固化、感应器、工业用曝光的UVLED的市场增速较快。未来，UVLED在空气杀菌、水质净化等领域的应用也有望成为新的市场增长点。
（4）公司业务主要细致划分领域之三——户外LED驱动电源行业的发展现状和未来趋势情况
LED照明产品高节能、长常规使用的寿命的优点，在路灯、隧道灯、高杆灯等户外照明领域都能够获得非常有利的发挥。在公路、桥梁、隧道、机场等交通运输公共基础设施等具体应用领域，户外LED照明产品正加速替代传统照明产品，其更新替换存量市场和新建项目增量市场的需求都呈一直增长趋势。因此，户外LED驱动电源行业也拥有非常良好的市场需求发展空间。以国内为例，根据高工产研LED研究所（GGII）的统计，2019年中国户外LED功能性照明驱动电源产值规模达到72亿元，同比增长10.77%，2015-2019年年均复合增长率为21.54%，2020年，受疫情的影响，中国户外LED功能性照明驱动电源产值为56亿元，同比下降22.22%，2021年虽疫情的缓解，中国户外LED功能性照明驱动电源产值开始恢复增长趋势，高工产研LED研究所（GGII）预计2021年中国户外LED功能性照明驱动电源产值规模为62亿元，至2025年将有望达到83亿元。
②户外LED驱动电源重要增长点——LED路灯驱动电源、智慧灯杆电源领域情况
A、LED路灯是户外LED照明应用占比最高的领域，由于行业大规模推广应用起步相对较晚，目前的市场渗透率仍处于相比来说较低水平。根据中国照明电器协会统计数据，LED路灯在中国存量路灯中的占比约为30%。随着近年来LED芯片及驱动电源技术提升，LED路灯的产品技术性能和经济性价比正逐步的提升，结合LED很适合智能控制的特性，其在存量改造和新建项目的市场应用将逐步提升，这将加快拉动与之配套的中大功率LED驱动电源产品的市场需求。
B、随着智慧城市和5G网络建设的加快推进，智慧灯杆项目建设正处于加速实施阶段，未来有望成为LED照明及其配套产业的一个快速增长点。目前，全国多个主要省市都出台了规划或支持政策加速推动智慧灯杆项目建设实施。比如，广东省工业与信息化厅于2019年5月发布的《广东省5G基站和智慧杆建设规划（2019年-2022年）》即明白准确地提出在2019年-2022年三年时间完成新建20,088根、存量改造207,741根智慧灯杆的目标。根据中国照明电器协会的统计，智慧灯杆项目在国家推动“两新一重”建设的投资背景下，2020年相关项目总数约200个，总投资规模近500亿元；中国目前拥有近3,000万根灯杆，视频监控杆、通信杆等其他杆体约为1,500万根。根据中国信息通信研究院的数据，目前路灯智能化比例仅为2%，智慧灯杆普及率仍非常低，未来市场空间潜力广阔，预计到2021年，中国智慧灯杆建设规模将达到约4.45万根，2018-2021年年均复合增长率达到89.82%。
根据高工产业LED研究所（GGII）的统计，2020年中国LED智能照明产值规模为780亿元，同比增长34.5%，预计到2023年将增长至1,450亿元。
此外，2021年11月26日，国家市场监督管理总局国家标准化管理委员会批准发布《智慧城市智慧多功能杆服务功能与运行管理规范》，并于2022年3月1日起正式实施，成为中国智慧灯杆产业首个国家标准。该标准规定了智慧多功能杆的总体要求、服务功能要求、服务要求和运行管理要求，适用于城市道路、广场、景区、园区和社区等场景下的智慧多功能杆的设计和运行管理。作为我国智慧城市标准体系重要组成部分，该标准有助于完善我国智慧城市标准体系，对助力智慧城市建设和智慧灯杆照明行业具备极其重大现实意义。
2022年1月17日，由全国信标委智慧城市标准工作组组织编制的《智慧多功能杆发展白皮书（2022）》正式对外发布。白皮书在系统研究智慧多功能杆内涵、特点、价值、系统构成、关键技术、发展现状等基础上，总结分析了智慧多功能杆发展的新趋势和典型应用场景，并围绕顶层设计、产业生态、标准体系、商业模式等方面提出了一系列举措建议，同时也为后续有关标准研制、应用实施工作指明了方向。
上述国家标准和发展白皮书的接连发布实施，意味着智慧灯杆产业的顶层设计正在逐渐落成，在政策和市场的加持下，智慧灯杆有望迎来规模化的产业化应用发展。
智慧灯杆项目的加速建设，有望成为拉动配套应用中大功率LED驱动电源商品市场需求的一个快速增长点。根据高工产业LED研究所（GGII）的统计，2020年中国LED智能照明电源产值规模为110亿元，同比增长46.7%，预计2021年规模为140亿元，至2023年将有望达到180亿元的规模。
LED驱动电源行业的市场需求主要受下游LED照明行业市场需求变动的影响，不存在很明显的行业周期性。
作为全球LED照明产品产业链的主要聚集地，我国LED照明产业具有较强的区域性，我国珠三角地区和长三角地区由于电子配套产业链完善、劳动力成本较低等优势，成为LED照明产业的聚集地。LED驱动电源作为LED灯具的重要部件，根据就近配套原则，LED驱动电源厂商大多分布在在珠三角和长三角两大区域。
LED驱动电源行业整体季节性特征不明显，但由于春节假期对开工率的影响，每年第一季度的产销量相比来说较低，而第四季度由于春节前备货等原因，其产销量相对较高。
公司主营业务为中、大功率LED驱动电源产品的研发、生产和销售业务，公司行业下游最重要的包含户外照明、工业照明、植物照明等LED照明产品制造业，其终端产品主要使用在在大型户外LED照明设施、室内工业（商业）照明设施以及植物生长等照明设施领域。随着LED照明渗透率持续提升，下游LED照明应用领域正在不断拓展、深化，下游终端应用产品发展前途广阔，为LED驱动电源公司可以提供良好的发展机遇和广阔的发展空间。
（2）行业总体属于科技制造业，行业技术壁垒较高，业务主要是依靠研发和产品驱动，行业竞争格局相对集中公司所主营的LED驱动电源产品作为LED照明产品的核心部件，主要是与LED光源、壳体等配套组合成为LED照明产品。公司产品主要是在匹配户外照明、工业照明、植物照明的中大功率LED驱动电源领域。由于终端产品需要满足应对严苛的环境要求，对LED驱动电源的技术水平、生产质量、产品可靠性等要求比较高，使得该领域技术门槛较高，业务主要是依靠研发和产品驱动。
目前国内具备规模化研发制造高可靠性大功率LED驱动电源的公司数仍然较少，市场占有率大多分布在于少数几家优势企业，行业竞争环境相对较好。
（3）行业上游主要为电子元器件行业或材料制造业，行业下游主要为户外照明、工业照明、植物照明等中大功率LED照明产品领域，业务对运用资金的需求较高
公司行业上游主要是MOS管、变压器、电感、IC（集成电路）、电容等电子元器件，以及PCB板、底座和面盖等五金外壳结构件、灌封胶等行业，主要为相对基础、发展相对成熟的电子元器件或材料制造业，总体的市场供应渠道相对丰富。由于上游电子元器件行业总体属于周期波动行业，公司原材料采购会在某些特定的程度上受上游供需关系波动的影响。
公司行业下游主要为户外照明、工业照明、植物照明等中大功率LED照明产品领域，公司的产品、公司下游终端产品均具有一定的批量化特点，业务发展对运用资金的需求较高。
经过十多年的时间发展，目前LED驱动电源行业内的企业基本是高度的市场化竞争状况，行业竞争呈现以下特点：
根据高工产研LED研究所（GGII）的统计，2015年国内LED驱动电源公司数达到历史峰值约458家。2016-2020年部分LED小功率驱动电源因经营困难倒闭，截至2020年末，国内具备一定规模的LED驱动电源企业下降至约275家。
（2）LED照明行业及其配套的LED驱动电源行业在各细分市场的竞争格局和总体利润水准呈现出一定的分化特点①在主要匹配家居照明、商业照明的中低功率LED驱动电源领域，行业的进入门槛相比来说较低，市场参与者较多，行业竞争日益趋于白热化阶段，行业的总体利润率水平相对要低一些。
②在主要匹配户外照明、工业照明、植物照明的中大功率LED驱动电源领域，由于终端产品需要满足应对严苛的环境要求，对LED驱动电源的技术水平、生产质量、产品可靠性等要求比较高，使得该领域技术门槛较高。目前国内具备规模化研发制造高可靠性大功率LED驱动电源的公司数仍然较少，市场占有率大多分布在于少数几家优势企业，市场之间的竞争的激烈程度相对有限，行业竞争环境相对较好。
公司是目前国内中、大功率LED驱动电源产品的主要供应商之一。在国内以大功率产品为主的、独立的LED驱动电源企业中，公司的营业收入规模处于行业前列的位置。
二、核心竞争力分析 1、技术和产品的优点 （1）截至2022年6月末，公司及子公司拥有已授权专利184项，其中国内专利182项，国外专利2项；国内专利中发明专利28项，实用新型专利149项，外观设计专利5项，同时公司还参与《照明用LED驱动电源技术方面的要求》T/CECS10021-2019、《直流照明系统作业规程》T/CECS705-2020等行业标准的编制工作。 （2）公司自主掌握LED驱动电源的恒功率驱动技术、多功能的调光技术、雷击浪涌抑制技术、可编程技术、安全及防护技术、大功率高效率植物照明电源驱动技术等多项核心技术。公司产品使用先进的电路技术、结合在材料和结构上的创新，保证了产品在转换效率、功率因素、THD、防水、防雷、高低温、电磁兼容、寿命等方面的高性能。同时，公司产品兼容多国的安规认证，取得了包括国内CCC和境外UL、ENEC、TUV、SAA、KC、BIS等超过250项的产品认证证书。 （3）围绕户外道路照明和工矿照明两大应用领域，公司现已形成超30个系列、超500个畅销产品型号，主要的中大功率产品覆盖25W-1000W的功率范围，针对工矿照明就有15个系列可选，是工矿照明LED驱动电源领域产品规格高度齐全的品牌之一；公司的产品布局可覆盖户外道路照明和工矿照明的大多数应用，为公司相对全面的市场覆盖奠定了坚实的基础。 （4）公司积极布局植物照明LED驱动电源业务，围绕加快速度进行发展的LED植物照明应用，公司现已形成了VP系列、M系列、VA系列、LV系列等多个植物灯专用电源明星系列新产品，基本的产品覆盖100W-1000W的大功率范围，LED植物照明领域应用为公司业务发展提供了新的增长点。 （5）公司积极布局智慧城市智能照明领域的未来业务发展，已获得“广东省智慧城市户外大功率LED智能驱动电源工程技术研究中心”资质认定，公司“崧盛大功率LED智能驱动电源工业设计中心”获“广东省省级工业设计中心”资质认定。公司“5G智慧灯杆综合供电系统关键技术”被列入“深圳市科技创新委员会2021年技术攻关面上项目”，为公司在智慧照明领域的业务发展创造条件。 2、研发优势 （1）公司格外的重视研发创新，持续加大研发费用的投入；公司2019年至2021年研发费用平均年增长30.13%，同时公司及子公司组建了超过200人的研发技术团队。 （2）公司研发部门长期专注攻克LED驱动电源的相关关键技术，对新材料、新结构可以进行研究，为公司储备了多项前瞻性的技术成果并建立了相对完善的知识产权体系；公司研发部门可同时支持超过60个具体产品项目的开发，采用了先进的信息化管理平台，对项目的进度和质量进行精细管理，从而保障项目高质量高标准的准时结案。 （3）企业具有UL官方认证的目击实验室、EMC实验室等高标准的试验设施，并通过了深圳市企业技术中心认定、广东省工程技术研究中心认定、广东省省级工业设计中心认定。 公司扎实的产品研制能力，使公司得以适应中、大功率LED照明产品及其配套驱动电源技术迭代更新较快，要求产品高度贴合具体应用，产品需求定制化、多批次、多型号的行业技术特点，从而保障公司快速地响应市场，将市场需求产品化，不断推出新品，为公司业务的持续增长打下基础。 3、产品质量优势 （1）公司较早通过了ISO9001:2015质量管理体系认证。公司格外的重视产品质量，围绕客户满意程度、制程一次性通过率和产品准时交付率等指标构建了一套贯穿于公司研发、采购、生产、仓储、销售等各环节的，相对完善的产品质量控制体系，保障产品的质量稳定。 （2）具体而言，在设计验证阶段，公司成立了“EVT-DVT-PVT”的设计验证体系，在设计端的各环节保证产品设计符合高品质产品要求；在原材料采购方面，公司成立了严格的测试和认证流程，关键原材料指定由国内外一线品牌供应商供货，与供应商达成了明确的品质衡量准则，并签订质量保证协议，保证原材料的品质；在产品制程方面，公司成立了“IQC-IPQC-TQC-QA”全制程的品质控制体系，将制程一次性合格率纳入制造部门及员工个人的KPI考核体系，保证品质控制制度与措施的有力执行。 凭借高标准的质量控制体系以及强执行力的质量控制措施，公司保持了较好的产品的质量管理效果，公司产品在行业客户群体中拥有良好的口碑，公司获得了“深圳市质量强市骨干企业”荣誉称号。 4、生产制造优势 公司成立了标准化的生产线和生产流程体系，包含SMT环节在内的生产体系在企业内部进行；公司对从供应链开始到产品生产、产品售后的全业务流程进行精细的、与员工个人月度收入挂钩的KPI绩效管理。 公司相对高效的生产制造能力，确保公司生产的产品的质量可靠，生产损耗少，生产效率高，产品交付及时，从而不断赢得客户信赖，确保公司的产品输出保持比较高的市场之间的竞争能力。 5、精细化管理和团队优势 （1）公司两名实际控制人一名主抓市场营销，一名主抓产品研制、生产和供应链管理，两者互相补充。公司自创立以来就采用市场化和职业化的方式来进行管理。公司自创立早期即建立了一套对公司业务运营的全流程进行精细的KPI绩效管理体系：公司技术和产品研制、产品生产制造、市场销售、营运管理的全部业务流程和人员均有明确具体的KPI绩效管理体系，各职能岗位的KPI绩效与员工个人月度收入挂钩，确保公司运营体系的高效运行。同时，公司每半个月都对公司各部门的关键运营或财务指标做多元化的分析，并据以制定应对策略。公司这套高度精细的管理运营体系，自公司业务规模较小的时候就已建立，在公司业务发展壮大过程中从始至终保持执行并逐渐完备，保障公司生产运行的高效率。 （2）公司核心的技术和管理小组成员从始至终保持相对来说比较稳定。同时，通过员工持股平台，公司的多数核心技术骨干和核心管理小组成员都间接参与持有公司股权，有利于激发公司核心团队保持高效运行。 6、市场和客户优势 公司“崧盛电源”是“深圳知名品牌”、“优秀LED电源品牌”，公司客户主要为LED照明行业内较有一定的影响力的客户。凭借良好的产品的质量、高效的生产执行和产品交付能力，公司营业收入从2018年的4.39亿元迅速增加至2021年11.01亿元的规模。在公司业务规模持续增大的发展过程中，公司的主要客户相对来说比较稳定，公司在主要客户内部的市场占有率逐步的提升，公司良好的市场和客户基础为公司业务规模的持续扩大创造了有利条件，推动公司业务规模持续扩大。 7、业务聚焦优势 公司主要经营业务收入来自于中、大功率LED驱动电源。公司所聚焦的中、大功率LED驱动电源领域具有较高的竞争壁垒、较好的盈利空间和市场竞争环境，业务聚焦在带来较好的盈利条件的同时，也使公司的技术研发、产品升级、生产和供应链管理、市场维护和拓展等各方面的业务运作都相对高效。
三、公司面临的风险和应对措施 1、技术和产品研发风险 公司所处的中、大功率LED驱动电源行业具有技术迭代更新速度较快的特点，且公司业务具有高度定制化的特点。由于LED芯片、光源技术持续更新迭代，再加上中、大功率LED照明产品应用领域不断拓展，中、大功率LED照明产品及其配套驱动电源的技术迭代更新速度较快，技术要求不断提高，甚至技术路线本身也在不断寻求突破。能否紧跟行业技术发展的主流趋势，持续保持对市场需求的快速响应能力，保持技术和产品的竞争优势是市场竞争的关键。公司存在未来产品开发不能紧跟行业技术发展的主流路线或者产品开发进度滞后于竞争对手，导致公司产品和技术的竞争优势被削弱，进而对公司的经营业绩产生不利影响的风险。同时，如果公司的研发投入达不到预期的效益，公司存在一定的研发成果转化风险。 应对措施：公司将持续加强研发投入力度，一方面，引进高素质的研发技术人才，不断增强研发设施软硬件实力，提升公司产品技术的迭代更新能力；另一方面，紧密围绕行业技术和市场发展趋势，持续推动产品向市场发展前景广阔的新兴应用领域发展，实现产品技术的差异化战略，保持公司产品技术的核心竞争优势。 2、市场竞争加剧的风险 随着我国LED照明产业渐入成熟发展阶段，目前我国LED驱动电源行业整体已经形成了高度市场化的竞争格局。公司面临因市场竞争加剧而可能导致行业内产品供应过剩、产品价格下降、行业利润水平降低的压力。若公司未能较好地保持竞争优势以应对市场竞争压力，可能导致公司收入增速下降或盈利能力下降。 应对措施：公司将持续深耕中、大功率LED驱动电源的产品应用市场，凭借较强的产品技术优势不断推出紧跟客户需求和市场发展趋势的优质产品，巩固公司已有的市场客户及品牌优势，不断发挥公司业务聚焦优势，进一步提升公司的市场份额，同时进一步加大对新兴应用领域的预研力度，提升新产品新技术的孵化能力，助力公司充分分享新兴增量市场发展新机会。 3、产品价格下降的风险 随着产品与工艺技术的不断升级，以及市场竞争的不断加剧，公司的LED驱动电源产品价格未来可能下降，如果公司未来无法在技术研发和中高端市场开拓方面保持优势，或者不能够充分控制成本以有效应对产品价格下降的趋势，则公司存在因产品销售价格下降引发毛利率下滑从而导致盈利能力下降的风险。 应对措施：公司将持续提高产品技术的迭代更新能力，通过成熟的产品迭代经验以及精细化管理能力，持续推出高度贴合市场和客户需求的具有竞争力的产品，并提高新兴（300098）应用领域的新产品输出能力，保持公司产品盈利能力。 4、原材料价格波动风险 报告期内，原材料成本占主要经营业务成本的比例相对较高。公司产品的原材料主要是变压器、MOS管、IC（集成电路）、电容、电感等电子元器件，以及PCB板、底座和面盖等外壳结构件、灌封胶等相对基础的器件或材料，其总体的市场供应渠道相对丰富。但是，近年来，由于受上游原材料成本，市场供需平衡关系变化的影响，公司部分主要原材料市场价格和交货期出现了一定的波动情况。公司存在因主要原材料价格发生不利变化而对公司主营业务毛利率和公司经营业绩产生不利影响的风险。 应对措施：公司将进一步发挥在新兴市场的产品业务优势，通过进一步提升大功率产品的收入占比和提升产品平均单价，同时充分发挥“两化融合+业财一体”供应链管理体系作用，加强提质增效降本的力度，全面贯彻执行全员“数字化”的精细化成本管控模式，不断加强供应链管理并深化与上游关键原材料供应商的长期合作的方式，抵御部分原材料价格上升的压力。 5、LED植物照明新兴应用市场需求波动的风险 报告期内，公司植物照明LED驱动电源产品收入占公司主营业务收入的比重较大。2020年以来，LED植物照明新兴市场的快速起步并较快发展，相应拉动公司LED植物照明驱动电源业务的较快增长。由于LED植物照明行业尚处于初级发展阶段，其终端应用仍以境外欧美等发达国家为主，短期内的发展主要受海外相关国家政策及市场需求波动等因素的影响较大。进入2022年，受市场需求波动、国内疫情反复以及上游芯片等原材料供应仍保持相对紧张局面等因素的影响，2022年上半年LED植物照明应用的市场需求增速有所放缓，市场需求规模和客户订单较2021年同期总体出现一定下降趋势，公司植物照明LED驱动电源产品收入的金额、在手订单也总体出现有所降低的情况。未来，公司存在因LED植物照明行业发展不及预期、下游市场需求下滑而导致公司LED植物照明驱动电源业务收入下滑，进而对公司经营业绩产生不利影响的风险。 应对措施：公司将进一步发挥在植物照明LED驱动电源领域的产品和市场业务先发地位优势，积极拓展国内外市场业务机会，持续加强与产业链上下游优势企业的深度合作，巩固并进一步提升公司在LED植物照明驱动电源领域的市场品牌地位，同时结合行业发展新趋势积极储备开发新一代的植物照明驱动电源相关产品技术，借助公司向不特定对象发行可转换公司债券募投项目，加快相关战略研发方向的落地。 6、毛利率波动的风险 公司2021年和2022年1-6月的综合毛利率为25.84%和28.70%，公司毛利率存在一定幅度的波动。由于原材料成本在公司主营业务成本的占比较高，公司毛利率和经营业绩对主要原材料价格波动的敏感性相对较高，公司综合毛利率受原材料价格波动的影响相对较大。自2021年以来，公司部分上游原材料由于市场供需关系波动而出现供应紧张局面，使得公司主要原材料价格呈现较大上涨，加之随公司业务规模的扩大，公司新增设备产线投入及辅助生产使用的工具材料、间接人工增长较大，导致制造费用上升较快，上述原因综合导致公司综合毛利率出现下降。未来，公司存在因原材料价格波动以及制造费用继续上升而导致公司毛利率进一步降低以及经营业绩出现下滑的风险。 应对措施：公司将进一步开拓高附加值的海外市场，提升大功率产品的收入占比和提升产品平均单价，同时进一步加强精细化成本管控，不断加强供应链管理并深化与上游关键原材料供应商的长期合作的方式，从而抵御部分原材料价格上升以及制造费用上升的压力。 7、公司经营业绩继续下滑的风险 因主要受市场需求波动、国内疫情反复以及上游芯片等原材料供应仍保持相对紧张局面、公司及主要客户所处的深圳市在2022年上半年受疫情反复的影响相对较大等因素的影响，2022年1-6月公司实现的营业收入和扣除非经常性损益后净利润分别为39,531.51万元和4,662.81万元，分别比2021年同期下降28.63%和28.85%。 由于市场需求波动、国内疫情反复以及上游芯片等原材料供应保持相对紧张局面等因素的影响尚未完全消除，公司营业收入和相关净利润指标存在进一步继续下滑的风险。 应对措施：公司将持续深耕主业，加强与产业链上下游优势企业的深度合作，积极开拓新兴市场、高附加值市场，提升产品盈利能力，同时储备新产品技术业务，通过全面提升综合研发实力，加快公司战略研发方向的技术落地和转化；同时通过精细化成本管控，提升公司内部精细化的管理能力。 8、首发募投项目效益未达预期的风险 公司首次公开发行股票的募集资金计划用于建设大功率LED智慧驱动电源生产基地项目和智慧电源研发中心项目，并补充流动资金。作为本次发行募投项目主要投向的“大功率LED智慧驱动电源生产基地建设项目”，在项目建成达产后，每年将新增大功率LED驱动电源产能1,215万只。公司募投项目存在因市场环境发生不利变化，或者市场开拓未能达到预期等原因而无法充分消化新增产能的风险。 应对措施：公司将积极推进募投项目建设，同时加强募投项目的管理，并持续发挥公司的产品业务优势，进一步提升公司的市场份额，争取募投项目早日实现收益，以增强公司的盈利水平。 9、“新冠病毒疫情”影响的风险 公司的产品研制和生产销售存在受“新冠病毒疫情”反复而受到不利影响的风险。此外，公司主要客户的终端LED照明产品有较大部分用于出口，并且以出口欧美发达国家和地区为主，企业存在因受境外国家和地区“新冠病毒疫情”反复或加剧的影响而出现订单减少，进而对公司经营业绩造成不利影响的风险。 应对措施：公司自“疫情”发生以来积累了较丰富的防疫经验，拥有一套切实有效的防疫应对措施，同时公司具有深圳、中山等地产能的灵活调度能力，可相对有效分散某地疫情突发带来的集中冲击影响。
2022年上半年，国内“新冠疫情”反复多点散发，尤其是公司所处的深圳市，以及上海市、北京市等一线城市先后受到较大程度的疫情影响，国内生产供应链等受到较大幅度的冲击，加之国际政治和平局势的波动，进一步加剧了国内外经济外部环境的复杂多变。随着国家宏观经济进一步承压下行，生产供应压力叠加行业需求走弱，公司经营短期受到了一定影响，本报告期，公司实现营业总收入39,531.51万元，同比下降28.63%；实现归属于上市公司股东的净利润为5,144.68万元，同比下降28.50%。
报告期内，虽然在行业及宏观经济环境影响下公司经营短期内受到一定不利影响，但公司仍充分看好LED照明行业及其配套的中大功率LED驱动电源产品行业，以“短期求稳、中长期求进”为经营理念，在全力配合做好科学防疫的同时，紧密围绕公司2022年度经营计划，积极调动内外部资源，推动公司主业的稳步发展，注重提升盈利质量，同时为未来业务做好战略储备，夯实核心竞争力。2022年上半年，公司总体经营管理工作情况如下：
2022年上半年，公司积极落实加快布局海外市场的战略目标，加大与海外战略客户的合作，实现海外战略客户的销售突破，拉动公司本期实现海外市场产品销售收入11,952.14万元，同比增长247.60%，占主营业务收入的比例攀升至30.77%。公司的海外市场业务提升，为公司树立国际市场品牌形象及市场地位奠定了良好的基础。
随着公司海外市场收入占比的进一步提升，本期公司外销产品毛利率为38.43%，较2021年度上升约4个百分点，其较高毛利水平相应带动公司本期总体产品毛利率提升至28.24%，较2021年度上升2.32个百分点，公司产品盈利能力企稳向上。
报告期内，公司投入研发费用2,694.14万元，同比增长27.09%，本期公司研发优化聚焦“植物照明+工业照明+户外照明”的三大产品应用领域业务体系，对应细化形成细分领域专业化的研发项目组，全面提升研发端的聚焦度和精细度，持续向市场迭代输出新产品。
（1）在植物照明应用领域，公司VP系列明星产品族群推出“VP-*BHB”一体化LED植物照明专用驱动电源，具备内置档位调光器、标准化网络接口、单灯+组网控制二合一等智能化功能，匹配客户植物照明灯具应用场景需求；同时公司VP系列LED驱动电源产品于2022年3月被广东省高新技术企业协会评定为“2021年广东省名优高新技术产品”，进一步奠定了公司植物照明LED驱动电源产品的良好市场形象。
（2）在户外照明应用领域，公司户外照明LED驱动电源产品族群进一步推出650W、800W、1000W等超大功率产品，并随着与海外战略客户的深度合作，公司户外照明LED驱动电源产品的毛利率提升至34.27%。
（3）在工业照明应用领域，公司全面升级CNL系列产品，匠心推出CNL-E系列标准化工业照明专用电源，满足客户标准化、轻量化、易安装的需求。
报告期内，公司依托升级打造的“两化融合+业财一体”的全业务环节的供应链管理体系，贯彻落实全员“数字化”的精细化管理模式，一方面提升采购端对上游原材料市场供需局势的判断及对价格的敏感性，及时根据上游供需局势调整原材料采购价格策略，控制材料价格波动；另一方面，实现生产管理的优化，生产效率进一步提升，单位人工及制造成本实现有效管控。公司提质增效成果显著，推动公司毛利率水平实现企稳提升。
报告期内，公司销售回款效率进一步提升，本期销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入的比例为94.31%，经营活动现金流净额为7,450.53万元，较2021年度实现扭负为正，经营活动现金流净额占净利润的比例为144.82%，盈利质量进一步增强。
报告期内，公司坚定植物照明驱动电源业务的战略方向，充分看好植物照明与现代先进农业的深度结合及发展前途，与中国农业科学院都市农业研究所签署战略合作协议，展开深度的产学研合作，就“植物工厂微电网系统解决方案”的合作项目进行共同研发，共同推动LED驱动电源及相关技术在未来农业领域的应用。
随着公司与中国农业科学院都市农业研究所战略合作的持续深入，目前公司的LED植物照明专用驱动电源产品已在中国农业科学院都市农业研究所相关植物工厂项目中应用。
报告期内，公司持续积极推进首发募投项目建设，目前主体工程建设已完工。此外，公司向不特定对象发行可转换公司债券的申请于2022年8月取得中国证监会同意注册的批复，公司将有望借助资本市场力量充足资金实力，推进“崧盛总部产业创新研发中心建设项目”的实施，全面升级研发中心软硬件实力，引进高素质的研发技术人才，加快战略研发方向的有关技术和产品的落地和产业化，为公司的进一步壮大提供具有竞争力的新产品和新技术。
证券之星估值分析提示高新兴盈利能力比较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多
证券之星估值分析提示崧盛股份盈利能力良好，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多
证券之星估值分析提示深高速盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多
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